国家统计局14日上午公布了5月CPI同比上涨5.5%，创34个月以来新高，5个小时后，央行昨日15时迅速“回应”。央行宣布，从6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第6次上调存款准备金率。

　　上调频率一月一次

　　今年以来，央行保持了一月一次的上调频率。上调存款准备金率成为目前央行回收流动性，对抗通胀的主要手段。自去年下半年以来，央行已连续12次上调存款准备金率，这将使大型金融机构存款准备金率达到21.5%历史高位，中小金融机构也达到18%。

　　截至4月末，我国金融机构的人民币存款余额为76.73万亿元，以此计算，此次上调存款准备金率一次性冻结资金规模将超过3800亿元。

　　申银万国首席经济学家李慧勇表示，此次上调存款准备金率主要与6月6000多亿的资金到期量有关，主要为了回收流动性。不排除下半年有继续上调存款准备金率的可能。但上调的频率会明显小于上半年的每月一次，可能会止于22.5%。此外近期加息的预期也未降低。

　　货币政策立场未变

　　法兴银行中国经济师姚炜认为，再调整存款准备金率说明货币政策立场没有转变（实施积极的财政政策和稳健的货币政策），抑制通胀仍是重中之重。但他认为此时上调存款准备金率而非加息非常出乎意料。

　　“虽然公开市场上过去四周净投放了2490亿元，上个月的存款也增加1.1万亿，银行间市场的利率仍然居高不下。这说明银行的流动性已被收紧了许多。继续通过量化紧缩压制银行，效果未必会更好。”姚炜说。

　　■ 影响

　　房价三季度或实质性下调

　　中原地产研究总监张大伟表示，在持续加码的政策重压下，开发商从银行贷款也越来越难，开发商将面临销售萎缩及贷款收紧的双重压力。部分敏感的开发商可能从二季度后期开始出现明显的降价求量的行为。

　　张大伟认为，目前来看房价下行的可能性愈来愈大。市场在三季度出现从结构性价格下调转变为实际价格下调的可能性大增。

　　链家地产市场研究部首席分析师张月认为，经过历次上调存款准备金率，已经迫使开发商转变融资方式，对银行贷款的依赖度逐渐降低。本次存款准备金率的上调将使开发商资金链更加紧绷，不排除一些小企业接近资金断裂的边缘。

　　此外，张大伟还透露，目前不仅贷款利率明显增加，贷款额度明显减少，贷款时间也明显拉长，购房者申请贷款大部分都需要根据银行额度而排队，而且各银行对贷款者的资质也要求更加严格。张大伟预计在再次提高存款准备金率后，这一要求将更加严格。

　　影响负面股指或受拖累

　　西南证券研究所所长王剑辉认为，出于对实体经济承受力的考虑，原本预期的本月内加息可能会延迟到下个月。如果6-7月的M2仍然接近或低于16%的目标，那么后面提准的节奏和力度也会有所调整。他认为，市场在震荡中将筑底回升。

　　好买基金研究中心认为，提高存款准备金率后将加剧货币市场资金紧张局面，推高资金价格，对股市影响偏负面。同时，提高存款准备金率后对占指数权重较大的银行股影响负面，也将对股指形成拖累。

　　去年以来央行11次上调了存款准备金率，其后股市表现跌多涨少。A股5次上涨6次下跌，其中2010年1月12日首次上调后的第一个交易日沪指跌幅最大，达3.09%；上次（5月12日）宣布上调存款准备金率后，沪指小幅上扬0.95%。